把握二级债基的平衡之道富国稳健添盈即将结束募集

　　在市场震荡与资产配置理念逐渐深入人心的多重背景下，二级债基正在受到更多投资者的青睐，但优秀的二级债券基金经理依然是一个相对小众的群体。据悉，拟由2023年新晋晨星奖得主、在管二级债基连续五个年度获正收益的俞晓斌掌舵的富国稳健添盈（A类：016610；C类：016611）将于4月24日正式结束募集。 

　　近五年各类资产基本都经历了完整的牛熊周期，无论是牛市中的收益诱惑、熊市中的下跌冲击，还是震荡拉锯市中的快速轮动，都对二级债基基金经理的回撤控制能力提出了挑战。Wind数据显示，截至2022年12月31日，在230余只具备五年以上业绩数据的二级债基中，近五年仅24只实现年年正收益，由俞晓斌管理的富国稳健增强正是其中之一。定期报告数据显示，该基金在2018年到2022年期间的年度回报分别为3.85%、9.91%、4.60%、7.19%、1.36%。而由俞晓斌执掌的另一只二级债基、成立于2020年11月的富国双债增强A，在2020年、2021年、2022年均获正收益。 

　　出色的业绩表现背后，蕴藏着俞晓斌对于二级债基的投资密码。在产品运作过程中，俞晓斌的一切投资决策均服务于产品投资目标（包括收益及风险控制等多维度），进而满足投资人预期及适配性，追求性价比与下行风险保护，而不是盲从于市场。他倾向于将投资者需求、产品定位、个人能力圈及公司支持力量有机结合到一起。 

　　有机构分析了富国稳健增强AB过往持仓，截至2023年3月31日，该基金近3年股票仓位均值为12%，选股大方向是价值白马股，中小市值个股也会关注。选股框架是PB-ROE估值体系，倾向ROE中高且PB低的传统价值股，以便对下跌幅度进行把控。债券方面，券种较为分散，利率债、信用债、转债均配置一定比例，且在各个资产之间也会进行一定的调整，因此不是单纯做配置。其次，以绝对收益为导向，致力于在每个区间内都保持较高的胜率。 

　　晨星（中国）评价称，俞晓斌侧重通过可转债和股票投资来获取超额收益，重点投资于估值合理、盈利和现金流较为稳定的优质企业，注重控制回撤目任期内业绩表现优异。 

　　在不同市场环境中均斩获了较佳的业绩表现收益，这也让俞晓斌“新作”富国稳健添盈在发行期间备受关注，成为投资者布局震荡市的上佳选择。俞晓斌表示，2023年上半年国内经济没有经济强复苏及通胀向上超预期的风险，预计至年中附近第一波疫情达峰影响消退，但仍有扰动。货币政策大概率在上半年依旧保持宽裕，原因在于经济仍在筑底阶段，通胀虽有远期忧虑，但当下尚不是主要矛盾，另外海外央行加息也逐步进入尾声。 

　　基于以上基本面判断，结合资产价格水平，俞晓斌对权益市场谨慎乐观，重点在于中低可选消费、高端制造、周期受损最严重的环节，比如机械、医药、非银金融、TMT等；转债方面，考虑中低仓位，偏重结构性机会，在溢价率压缩过程中逐步提高仓位，同时结合个股情况进行优选；债券市场方面，在当前票息水平下，以高等级票息收益为目标是上策。 

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金经理过往业绩不代表未来收益，基金经理管理的其他基金的过往业绩不构成对本基金业绩表现的保证。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。请投资者详细阅读本基金的《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书，谨慎作出投资决策。