稳健医疗：2022年净利润增超三成 拨云见日迎良好开局

　　4月24日晚间，稳健医疗（300888.SZ）公布2022年年报。报告期内，面对复杂严峻的外部环境，稳健医疗坚持医疗及消费协同发展的大健康企业定位，始终保持战略定力，立足于医用耗材及健康生活消费品两大业务，实现营业收入113.5亿元，同比增长41.2%；实现归属于上市公司股东净利润16.5亿元，扣除非经常性损益净利润15.6亿元，同比分别增长33.2%和51.7%。 

　　2022年末，公司货币资金及交易性金融资产合计89亿元，占总资产比重48.8%。经营性现金流净额29.8亿元，同比大幅增长了242.3%。 

　　随着2023年经济整体复苏，各行各业加速回暖，稳健医疗一季度实现良好开局，业绩增长的步伐将不断加快。同日披露的2023年一季报显示，公司报告期内实现营业收入23.52亿元，同比增长1.28%；归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长5.56%，整体经营业绩表现稳健。 

　　公司逆势增长的背后是长期发展战略的成果，在技术精耕、质量保证、品牌化战略、社会责任坚守等诸多要素叠加下，稳健医疗已然构筑了自身的护城河。2023年伊始，稳健医疗也制定未来3-5年的发展战略。医疗业务方面，公司战略目标是“在医疗耗材领域遥遥领先，提供一站式医疗耗材解决方案”，围绕“产品力坚持创新、渠道力聚焦深耕、品牌营销力塑造心智、卓越运营提升能力”四大主题规划战略发展升级。 

　　消费板块核心品牌全棉时代未来3-5年的战略目标则是，通过“无纺、有纺两大业务组合并重，优先打造全棉优势品类的同时，培育全棉巨量品类业务”，致力于实现全棉全品类全球发展的战略蓝图。作为大健康头部企业，伴随长线战略的坚持与布局，公司在接下来长期发展的“马拉松”里有望持续领跑行业。 

　　在股东回报方面，公司拟向全体股东每10股派发现金股利19.00元（含税），每10股转增股本4股，合计派发现金股利7.98亿元。 

　　一季度消费品板块同比增长10.53% 全棉时代迎良好开端 

　　2022年，在国内消费市场疲弱的情况下，公司自有品牌“Purcotton全棉时代”积极应对挑战，报告期内实现销售收入40.5亿元，逆势中保持稳定，较2019年增长34.8%，三年业务规模复合增速10.5%。更需要强调的是，2023年，随着宏观环境变化，公司消费板块有明显复苏趋势，一季度以全棉时代为核心业务的健康生活消费品板块实现营业收入9.69亿元，同比增长10.53%。无纺消费品业务实现营业收入5.01亿元，同比增长4.3%；有纺消费品业务实现营业收入4.68亿元，同比增长18.1%。 

　　快速成长、稳健运营的基本面背后，是公司始终牢抓消费人群需求，打出产品、渠道、营销组合拳。2022年，在整体消费疲软的背景下，又遭遇化纤材料替代品及棉竞品低价竞争，公司通过《舍予共生》品牌发布会、《她改变的》原创IP系列视频、代言人官宣、《棉花是什么》记录片等形式宣传推广棉花的优势，打响市场份额保卫战，提高品牌竞争力。 

　　在产品方面，公司旗下健康生活消费品牌――全棉时代围绕“一朵棉花，一种纤维”，坚持技术研发投入，目前已经构建起具有差异化、竞争性的产品矩阵。公司注重研发，持续创新产品，截至报告期末，并研发空气褶皱纱全棉面料，应用于家居服、浴巾、床品，蓬松舒适亲肤柔软，全棉防晒3.0的开发。 

　　此外，公司紧抓目标消费者需求，布局湿巾、卫生巾、内裤、浴巾、家居服、婴童用品等，产品布局几乎覆盖目标消费者全生命周期，深挖用户价值。2022年，公司婴童服饰及用品、成人服饰、家庭纺织消费品分别实现销售收入8.5亿元、6.9亿元及3.5亿元，纱布浴巾、口水巾、婴童抱被等品类市场份额保持领先。 

　　从渠道端来看，公司已经构筑了线上和线下结合的全方位立体化渠道布局，能够实现对各类消费群体的深度覆盖。2022年公司全域会员人数超过4300万人，全渠道会员人数同比增长23.7%。 

　　线下渠道来看，截至2022年12月31日，全棉时代已在深圳、上海、北京、广州等全国70余个重点城市的中高端购物中心开设了340家线下门店（其中加盟店26家）。与此同时，公司商超渠道新增大型商超400余家，美妆店4500余家，便利店8000余家。 

　　全棉时代一方面加大KA等渠道的产品铺设力度，以及拓展O2O渠道及推出门店极速达服务，另一方面采用加盟方式加强下沉市场的渗透，并通过优化门店结构、精简SKU、严控促销力度等方式提升门店效益，公司收入端增量空间、利润端盈利能力提升均可期待。 

　　在“品牌领先为牵引，产品领先为核心，营+销为通路，卓越运营为手段”的战略指导思想下，未来公司将继续通过无纺、有纺两大业务组合并重，优先打造全棉优势品类，培育全棉巨量品类业务，即围绕“成为消费者心中最有安全感、幸福感、可持续的品牌”这一句话，实现全棉全品类全球发展的战略蓝图。 

　　与此同时，公司加速数字化转型能力突破，完成“商品数字化、消费者数字化、渠道数字化”，三大体系融合的数字化系统升级，构建核心业务一体化流程建设能力，这将与公司形成的竞争壁垒和强大的产品附加值共同助力公司“一朵棉花”走向全球。 

　　自有品牌强势崛起 医疗板块蓄力迎来拐点 

　　对于医疗板块，董事长李建全表示，我们必须加快增加医院覆盖面，特别是扩大二级和三级医院的覆盖数量，充分发挥我们品类齐全的优势，精心服务、增强粘性。在国际市场上，快速提升ODM和OBM的运营和销售能力，为国际化打牢基础。 

　　公司医疗板块渠道布局表现卓越，多方位实现突破。在医疗机构方面，覆盖率大大提升，截至2022年末，公司已覆盖医疗机构5000家。C端销售额突破15亿元，同比2021年增长51.4%，国内电商平台累计粉丝数1344万，年内新增420万，电商平台销售成绩在行业中保持领先。 

　　另外，药店方面，公司期末已覆盖OTC药店15万家，年内新增3万家；深化合作方面，与华润三九成功孵化联名品类。2022年B端-医院及C端-电商和药店三大渠道同比增速分别为190.6%、39.1%和76.7%。 

　　在产品方面，稳健医疗围绕市场需求，贴近临床和终端，以研发创新为驱动力，不断完善产品布局。公司业务瞄准低值医用耗材，并且已经在这一行业占据领导地位。2022年稳健医疗进行了外延式并购，分别布局穿刺类产品、乳胶制品、高端伤口敷料，收购完成后公司产品和渠道均有明显拓展。 

　　因应用广泛且受益于我国人民生活水平的提高和医疗需求的不断增长，低值医用耗材市场空间巨大，未来将继续保持高速增长，根据IBM研究分析，预计到2025年我国低值医用耗材市场规模将达到2213亿元（终端市场价）。 

　　“内生+外延”双重方式驱动发展，公司通过整合并购，产线得到进一步丰富，为“在医疗耗材领域遥遥领先，提供一站式医疗耗材解决方案”的战略定位迈出了坚实的一步。2022年，医疗板块实现销售收入72.0亿元，同比增长83.7%，其中常规品（除感染防护产品外品类）业绩同比增长59.8%。 

　　整体来看，公司业务发展短中长期逻辑清晰，在坐稳行业头部位置、产品结构进一步优化、渠道布局更加完善，叠加品牌效益显著以及强大的生产制造能力等因素，公司有望不断提升在国际和国内市场的占有率。 

　　稳健医疗表示，未来三年，我们的战略是“产品领先、卓越运营”，向高质量发展方向迈进。产品领先，意味着我们将持续以消费者为中心，以市场为导向，打造真正“好卖”的产品，即既能受到消费者青睐，又能引发社交效应。卓越运营，则是应用新的技术（如AI技术）实现智能制造，做到研发、设计、生产、仓储，营销以及交付等全链路的数字化管理，实现管理、效率和效益最大化。未来，稳健医疗将始终保持艰苦奋斗、坚持实业和创新、聚焦主业、务实经营，为公司高速且可持续发展而不懈努力。